Archive for October, 2016

Rezultatele Apple pe Q3

Q3 calendaristic, Q4 pentru companie.

– Pentru prima oara din 2001 veniturile Apple au scazut fata de anul precedent, 217 miliarde USD in anul fiscal 2016 vs 233.7 miliarde USD in 2015.

– 46.9 miliarde USD venituri, adica 9.8% scadere, si 9 miliarde USD profit, adica 23% scadere.

– 45.5 milioane de iPhone-uri vandute, in scadere cu 13%.

– Vanzarile de iPad au scazut si ele, 6%, cele de Mac au scazut mult, 14%.

– Gross margin 38% vs 39.9% anul trecut

– Serviciile (iCloud, iTunes si Apple Music) au crescut cu 24%, ajungand un business de 24.3 miliarde USD/an.

– Vanzarile in China au scazut cu 30%.

In general rezultate in asteptarile pietei, tinand cont ca Apple este o companie dependenta deja de vanzarile de iPhone, iar noul iPhone 7 a contribuit doar doua saptamani la rezultatele acestei trimestru. Urmeaza cel mai important trimestru pentru Apple, cu vanzari asteptate de aproape 80 miliarde USD. De remarcat ca divizia de servicii a devenit a doua ca importanta/generatoare de venituri pentru Apple.

It’s Microsoft, stupid!

Rezultatele pe Q3 au adus un nou record pentru Microsoft: pretul actiunilor a sarit de 60 USD depasind recordul din decembrie 1999! Microsoft este azi o companie evaluata de piata la aproape 500 miliarde USD (comparativ, Google e evaluata la 565 miliarde USD, Amazon la 400 miliarde, Apple la 631 miliarde si Facebook la 382 miliarde).

Doua divizii sunt responsabile pentru rezultatele spectaculoase: Azure, cloud-ul, cu 116% crestere yoy!, si divizia Server unde Office365 a crescut cu 51% yoy si a ajuns la 24 milioane useri. Vanzarile de Windows au ramas la acelasi nivel. Per total, vanzari de 20.5 miliarde USD si profit de 4.7 miliarde USD. Rezultate peste asteptarile Wall Street-ului, de aici si cresterea pretului la actiuni. Si nu uitati de achizitia LinkedIn, pentru 26 miliarde USD.

Overall senzatia e ca Nadella a pus compania pe traiectoria corecta si ca Microsoft e acolo, in top, langa Apple, Google, Amazon, Facebook.

Cine ar putea cumpara Protv-ul?

In aceasta noapte s-a anuntat tranzactia prin care AT&T cumpara TimeWarner pentru +85 miliarde USD, cash si stoc. In mod normal, dupa aprobarile autoritatilor, finalizarea va avea loc spre sfarsitul anului viitor.

Asa cum spuneam aici, aceasta miscare are implicatii si pe piata din .ro, TW fiind principalul actionar al CME, care este actionarul televiziunilor Protv. Tinand cont ca AT&T nu are operatiuni B2C in Europa si nici nu dau semne ca ar face focus pe piata europeana, este foarte probabil sa caute cumparator pentru CME. Din mai multe motive:

1. CME este datoare 500 milioane USD catre TW, implicit catre AT&T.

2. AT&T are deja un grad mare de indatorare, iar achizitia TW le va urca datoria spre 150 miliarde USD (au doar 7 miliarde USD cash in conturi, vor trebuie sa se imprumute pentru a finanta achizitia). Vanzand partea lor din CME pot obtine intre 1.5 si 2 miliarde USD (incluzand si cei 500 milioane USD pe care CME ii datoreaza TW si pe care trebuie sa-i returneze)

3. Managementul TW nu a reusit sa creasca valoarea CME, in principal din cauza gradului mare de indatorare al companiei. E adevarat, au reusit sa stabilizeze compania si sa-i creasca indicatorii.

4. CME opereaza pe 6 piete mici din Europa Centrala si de Est, operatiunile AT&T in Europa, cele B2B, sunt in UK, Franta, Germania, Olanda, Spania.

Daca AT&T va vinde, sa vedem cine ar putea cumpara CME, implicit Protv-ul.

Sunt doua scenarii:

1. CME-ul va fi vandut in bloc unui singur cumparator. Cine ar putea cumpara:

a. Un fond de investitii.

a1. Presa din Cehia vehiculeaza ca Penta Investments, un fond de investitii din Cehia, cu activitate si in media, este in discutii pentru a achizitiona televiziunile din Cehia si Slovacia. Daca stirea se confirma, Penta ar putea cumpara tot CME-ul, ar pastra Cehia si Slovacia si ar cauta cumparatori pentru restul tarilor.

a2. Alte fonduri de investitii cu focus pe media. Sunt multe, vedeti si recenta vanzare Allegro catre 3 fonduri de investitii.

b. Un grup media. Cele mai mari grupuri media europene, care au si operatiuni TV, sunt: Bertelsmann/Germania, Vivendi/Franta, ProSiebenSat.1/Germania. Grupuri mai mici dar care ar putea fi interesate de CME: Axel Springer/Germania si Gazprom Media/Rusia. Grupuri mari de media, din afara Europei, care ar putea fi interesate: Discovery, Sony Entertainment, Liberty Media si cineva din China.

c. Un operator telecom. The usual suspects: Vodafone, Orange, Deutsche Telekom, Liberty/UPC

2. CME-ul va fi vandut pe bucati, Cehia + Slovacia, Croatia + Slovenia, Bulgaria separat, Romania separat.

Cine ar putea cumpara televiziunile din .ro? Estimez, astazi, evaluarea grupului din jurul Protv undeva intre 300 si 400 milioane euro.

a. Dogan. Turcii opereaza deja in .ro KanalD, a treia televiziune din piata dupa audienta, au devenit profitabil, si-au semi rezolvat problemele cu Erdogan din Turcia, iar zvonurile ca ar fi interesati de televiziunile Pro au mai circulat in piata.

b. Antenna Group. Grecii deja opereaza in regiune (Grecia, Slovenia, Muntenegru, Serbia, Romania), au cumparat radiourile Kiss din .ro si au lansat mai multe televiziuni tematice in ultimul an. Sunt investitori in Vice printr-un fond de investitii al familiei care controleaza grupul.

c. Un fond de investitii. Cel mai probabil intr-o achizitie totala a CME sau partiala pe cateva tari. Local nici un fond nu cred ca poate pune pe masa suma necesara pentru achizitie.

d. Axel Springer. Ringier se chinuie sa le vanda celor de la Axel Spinger operatiunile din Romania de mai multi ani. Axel Springer ar putea cumpara in mai multe tari televiziunile CME si implicit ar intra oficial in Romania, consolidand operatiunile Ringier.

e. Un player media local. In pole position ar fi grupul RCS RDS dar tinand cont de gradul de indatorare pe care-l au, e destul de riscanta o achizitie de 300-400 milioane euro.

f. Un operator telecom. Adica cei care activeaza pe piata locala: Orange, Vodafone, Telekom, UPC, RCS-RDS. Sunt multe plusuri si minusuri, cu exceptia Vodafone toti au operatiuni de carrier in tv, unii deja produc continut tv (RCS si Telekom), iar grupul Pro, pe modelul AT&T/TimeWarner, le-ar da un boost in zona de content.

g. Gazprom Media. Zvonul a mai circulat acum 2 ani, rusii sunt interesati de media in tarile din zona, e greu de crezut insa ca americanii le vor vinde lor.

h. Un player implicat in politica. Protv este cel mai influent vehicul media din piata, iar cand il controla Adrian Sarbu era unul dintre cei mai puternici oameni din Romania chiar daca politica CME ii interzicea sa se implice in politica locala. Multi viseaza la o asemenea influenta, de vazut si ce parere au americanii.

Mi-a scapat ceva?

Concurenta pentru Vivre.ro vine din Cehia

”Bonami a ales să intre pe piața din România, deoarece piața locală de e-commerce este în continuă creștere, în special pe segmentul de home&deco. Anul acesta, această piață va genera vânzări la aproape jumătate din totalul pieței de e-commerce din Cehia, dar cu o creștere mult mai rapidă”, explică retailerul.

Portofoliul la care vor avea acces în noiembrie clienții din România va cuprinde peste 20.000 de produse unice. Livrarea este gratuită la comenzile care depășesc 300 de lei, iar returul se poate face timp de 30 de zile.

De aici.

Pe scurt: campanii flash sales, termene de livrare de o luna dar au si produse care sunt in stoc.

Doua stiri care au legatura cu televiziunile Pro

1. AT&T Discussed Idea of Takeover in Time Warner Meetings – Bloomberg

Acquiring Time Warner would give AT&T, one of the biggest providers of pay-TV and of wireless and home internet service in the U.S., a collection of popular programming to offer to subscribers, from HBO to NBA basketball to the Cartoon Network. AT&T CEO Randall Stephenson has been looking to add more content and original programming as part of his plan to transform the Dallas-based telecommunications company into a media and entertainment giant.

Context: TimeWarner este actionarul principal al CME-ului, actionarul din spatele Protv. Daca TimeWarner se vinde catre AT&T atunci, foarte probabil, AT&T va vinde actiunile pe care TW le are in CME pentru ca AT&T nu opereaza decat in SUA si Mexic, iar in planurile lor de dezvoltare Europa nu exista (focus pe India, China si America Latina).

2. Central European Media: Possible Acquisition Target – Seeking Alpha

Speculation in local media (subscription required) suggests Penta Investment is negotiating with CETV.

Penta already owns a net of local Czech newspapers and the second biggest newspaper publishing house in Slovakia, but it does not have any TV station. And that is its substantial weakness against its biggest local competitor J&T.

Therefore, I believe that Penta is interested in buying CETV.

Context: Daca CME vinde operatiunile din Cehia si Slovacia, renunta la 44% din business-ul sau, ramanand sa opereze pe pietele din Croatia, Bulgaria, Slovenia si Romania. E greu de crezut ca CME va continua sa opereze doar pe cele 4 piete si e foarte probabil ca va cauta exituri pentru televiziunile din cele 3/4 tari (probabil Croatia si Slovenia pot fi luate la pachet). Daca TimeWarner se vinde atunci managerii CME deja cauta solutii de exit.

De urmarit.

Intact lanseaza Carzz.ro

Intact a lansat Carzz.ro, verticala de anunturi auto care completeaza, impreuna cu HouzzHomezz.ro si Lajumate.ro oferta de anunturi a grupului media din Baneasa. Cele 3 concureaza in mod direct si in regim “3 la 3” cu OLX.ro, Autovit.ro si Storia.ro, de la Naspers, si cu Imobiliare.ro, recent cumparat de Ringier, pe segmentul de real estate. De urmarit.

De la pixels la TV

Naspers vinde Allegro.pl cu 3.25 miliarde USD

O tranzactie cu implicatii si in.ro, Naspers a vandut, catre 3 fonduri de investitii, Allegro.pl si Ceneo.pl pentru 3.25 miliarde USD. Cele 3 fonduri, Cinven, Permira si Mid Europa vor plati cash pentru achizitie.

Naspers a cumparat Allegro la finalul anului 2007 cu 1.91 miliarde USD. In .ro Naspers detine 75% din eMag si 100% din compania care opereaza Autovit.ro si OLX.ro.

Inainte de a fi cumparati de Naspers, polonezii de la Allegro au incercat lansarea, la mijlocul anilor 2000, a unui proiect similar in .ro, Aukro.ro. Proiectul a fost inchis ulterior, dupa achizitia Allegro de catre Naspers.

In Polonia, unde ecommerce-ul este o piata de 8-9 miliarde Euro, Allegro intermediaza cam 3.5 miliarde euro vanzari, adica spre jumatate din total piata.

“Resilience”

Ce te face să fii un antreprenor de succes? Care ar fi acele trăsături definitorii pe care trebuie să le ai?

Primul lucru la care mă gândesc este o disponibilitate enormă de muncă. Până să ajungă să se bucure de roadele succesului, un antreprenor muncește mult mai mult decât un angajat. Un antreprenor la început într-un start-up este cu mintea acolo 24 din 24 de ore.

Sunt grij foarte mari și e un tip de disponibilitate la muncă și la stres care nu e atât de răspândită. Trebuie să te țină balamalele. A doua caracteristică mi se pare că este o curiozitate intrinsecă. Dacă e ceva definitoriu pentru un antreprenor este dorința lui de a încerca în alt fel. La pachet cu această curiozitate vine și disponibilitatea de a greși și de a-ți asuma riscuri. Pentru că, dacă încerci altfel, de mai multe ori nu îți iese decât îți iese.

Și trebuie să fii dispus la asta, să îți riști stima de sine, reputația, relațiile, banii. Pentru un bine pe care crezi să poți să îl faci.

A patra ar fi ceea ce în engleză poartă numele de resilience. S-a tradus prin reziliență, dar nu există ca cuvânt în românește. Nu există, pentru că, pur și simplu, cred că nu există conceptul. Conceptul ăsta zice că ești capabil să ieși dintr-un eșec mai bine decât ai intrat în el. Este un parcurs de învățare în ceva ce nu ți-a ieșit care te face să-ți fie mai bine decât înainte. Un antreprenor e cumva obligat la această calitate. Pentru că lui nu or să îi iasă niște lucruri și, dacă nu valorifică acest proces, nu are cum să meargă mai departe. Nu în ultimul rând, e foarte importantă pentru un antreprenor o stare de spirit nu știu dacă optimistă, ci încrezătoare. Capacitatea de a-ți păstra zâmbetul pe buze. La noi la facultate am agreat o valoare, enjoyment. Enjoyment este un fel de a te bucura de ce faci cu toate la un loc. Că e greu să fii antrepenor, e dureros, ai momente în care plângi, ai oameni care plâng pe umărul tău. Capacitatea de a insufla încredere că o să reușim și că de asta suntem aici ca să reușim – asta joacă enorm de mult în reușită. Să fii așa ori să te educi să fii așa, să crezi foarte tare în tine și oamenii tăi chiar atunci când nu mai crede nimeni.

De aici.

„Youtuberii bat la fund televiziunile mari din România”

Viitorul vs prezent?

Reacții în online după ce vloggerii au fost ironizați la Digi24. „Se filmează zi de zi făcând nimicuri”, a spus jurnalista Digi24 Ioana Ciurlea, în emisiunea Jurnalul de seară a lui Cosmin Prelipceanu. Răspunsul de la unul dintre vloggerii vizați a venit prompt: „Youtuberii bat la fund televiziunile mari din România”

De aici.